admin 
春节假期过后，金银价格在经历市场“过山车”后恢复上涨趋势。 2月25日，国际金价触及5200美元/盎司。国际白银价格突破每盎司90美元。春节假期期间，现货黄金价格2月16日至17日连续两天下跌，2月18日至23日连续五日上涨。投资方面，上海黄金交易所2月24日调整了部分黄金白银合约交易的保证金水平和限额范围，敦促投资者做好风险防范措施，理性管理仓位，理性投资。消费方面，老铺黄金、周大福等多家黄金珠宝品牌宣布涨价。 “黄金和白银波动的本质是，全球资产价格的逻辑在‘低于预期的宽松’和‘现实的宽松’之间剧烈摇摆。f 风险规避”。南开大学金融发展研究所所长Teru Tadachi节前表示，市场已高价消化美联储降息，金银面临下行压力。假期期间，中东局势因地缘政治冲突升级，加之美国商业地产风险暴露，导致资金从风险资产快速转向最终抵押品黄金。田立辉表示，这并不是简单的情绪变化，市场正在重新调整“避险资产”的稀缺溢价，而黄金的货币属性正在跑赢其货币属性。图/ic 概念性金银股和基金蓬勃发展。保证金率监管调整 2月25日，国际金银价格暴涨。截至午盘，现货黄金报5190.4美元/盎司，涨幅1.15%。 COMEX黄金上涨0.72% 至每盎司 5,213.4 美元。现货白银报90.5美元/盎司，上涨3.97%。 COMEX 白银交易价格为每盎司 90.4 美元，上涨 3.3%。金银价格上涨提振相关概念股走强。 2月25日，四川黄金、中金黄金、山东黄金股价纷纷下跌。白银有色金属、湖南银行股价于2月24日触及最高跌停，2月25日继续上涨。基金包括黄金ETF华夏(518850)、有色金属ETF基金(516650)和黄金股票ETF(159562)。价格突然上涨，国投白银LOF(161226)也连续第二天创新高。受金银价格波动影响，上海黄金交易所自2026年2月24日（星期二）收盘价结算起，将Au(T+D)、mAu(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)、NYAuTN06、NYAuTN12等保证金比例由21%提高至18%，限额由20%调整为接下来开始 17%。工作日。 Ag(T+D)交易保证金比例由27%调整为24%，下一交易日起涨停板价格区间由26%调整为23%。 CAu99.99合约保证金由每手20万元调整为每手18万元。今年以来，上海黄金交易所已多次调整金银份额。合约保证金水平和价格限制。 “上海期货交易所再次调整保证金和限额”田立辉表示，监管机构意在引导市场参与者认清当前高价背后的高波动本质，目的是维护市场平稳运行，避免杠杆资金在极端市场情况下遭受不可挽回的损失。这体现了投资者的保护心态，强调了“结果思维”和“稳定第一”的监管理念。3月份金银价格的波动已转嫁到消费者身上，多家黄金珠宝品牌宣布涨价。 2月18日，老铺黄金发布调价通知，计划于2026年2月28日调整产品价格，产品价格调整具体以线上线下产品实际价格为准。据报道，周太福计划在春节后对黄金产品实施新的价格调整。壳牌财经记者在周大福专卖店证实，此次调价可能会在3月份正式开始。价格上涨将集中在固定价格产品上，预计涨幅在15%至30%之间。目前，不少品牌的纯金首饰价格超过每克1550元。 2月25日，周大福纯金首饰成交1570元/克，中国金纯金首饰成交1589元/克，周向孙纯金首饰成交1568元/克，菜百珠宝纯金首饰成交1535元/克。吴泽伟规格苏州商业银行研究员表示，周大福、老铺黄金等品牌同步涨价的核心传导逻辑是，国际金价上涨需要时间传导到最终消费市场，重建品牌溢价。黄金珠宝品牌通常遵循成本加成定价模式。随着国际金价持续上涨，品牌商将需要调整价格以分散原材料成本的压力。 “从更深层次来看，这次涨价主要集中在固定价格产品上，让品牌商能够消除传统的黄金加工费定价框架，通过提升设计、工艺和文化内涵来强化品牌的高端特性。”吴泽伟表示，“我们看到一些商店因预期涨价而抢购，这也印证了消费者涨价而不是降价的情绪依然强烈。”消费品牌黄金同步涨价，不仅仅是简单的成本上涨，更是成熟的标志。中国黄金市场定价机制的分化与分化 传统上，沟通是片面的：“国际黄金价格→原材料成本→零售价格”。品牌溢价目前正在重构这一逻辑，在风险规避和品牌议价能力的支撑下，企业通过提价转嫁成本，利用市场热情维持高溢价。这体现了消费从“重量逻辑”向“文化价值逻辑”的转变。黄金价格波动上涨，但投资者如何选择？ “展望2026年，在金价逻辑重构和作用演变下，近年来支撑金价上涨趋势的基本面因素有望继续发挥作用，国际金价有望上涨至6000美元/盎司。”东洋金城研究rch Report 注意到了该报道。研究报告认为，2026年世界秩序将继续发生重大变化，大国之间的博弈将在各个层面进一步深化，地缘政治风险将逐渐延长并常态化。预计美国以外的央行将继续增持黄金，以应对可能的地缘政治和金融风险，这将为金价提供支撑。展望后市，田立辉表示，未来1-3个月的核心风险点在于三大预期的小幅变化。首先，从地缘政治层面来看，如果中东局势好转超过预期，安全航班的保费将迅速下降。其次，在政策层面，我们必须警惕美国顽固的通胀数据可能导致美联储进一步推迟降息，直接剥夺黄金的宏观支撑逻辑。第三，从交易层面来看，目前短期情绪是否白银市场下跌，可能会引发技术性踩踏，并通过金银比价传导至黄金市场，形成短期负反馈。黄金价格波动上涨，但投资者如何选择？田丽辉建议，对于普通投资者来说，黄金的“压舱石”属性比白银要好得多。黄金被世界公认为“最高货币”和安全资产。其基础价格受到央行购金、实际利率等宏观因素支撑，波动相对可控。田礼辉表示，白银具有工业属性。虽然价格弹性很高，但波动性很大。它很容易受到经济和对冲基金的影响，并且需要非常高的经验水平。在资产配置上，黄金应该作为长期底位来应对不确定性，而白银则更适合作为风险承受能力较高的投资者的发挥工具。瓦吴泽伟还指出，从配置角度来看，黄金更适合作为资产组合的稳定石，且仓位可以控制在合理范围内。白银要面对其高波动性的特点，只适合风险承受能力强、有能力抓住波段机会的投资者，不适合长期持有。不适合作为核资产。北京贝壳财经报记者舒玉婷编辑陈莉编辑刘宝庆